【新智元导读】当AI还在高喊「改动国际」，可是电网、变压器和现金流渐渐的开端喊累——AI张狂愿望能不能跑得过物理规律？或许，是时分把OpenAI和世纪初的安定做个对比了。

　　在安定请求破产的2001年4月17日的季度电话会上，它简直成了安定整一个故事的「经典镜头」。

　　「为啥你们每次发成绩只给赢利表，从来不一起给一份资产负债表？你们的资金情况终究怎样？」

　　Grubman有点烦了，说：你们是我见过的仅有一家不肯在发成绩时给出资产负债表的公司。

　　更挖苦的是，安定内部有人还把这当成「CEO强势反击唱空者」的英雄事迹，做了各种恶趣味周边：

　　当一个CEO在最应该拿出数据的时分，用谩骂来回应「要资产负债表」的要求，底子就可以关灯走人了。

　　X上闻名的KOL Financelot说，最近奥特曼的采访让他联想到了安定的那次电话会议。

　　1. 「收入远不止这一个数字」——好吧，不是130亿，那终究是多少？200亿？300亿？这和1.4万亿差多少？1.4万亿=14000亿减去300亿=还差13700亿。这可不是个小数目。

　　2. 「想兜售股份请自便」——他这么说是因公司开展至今，其股份一直以溢价买卖。许多人争相购入。这的确值得道贺...但他彻底回避了核心问题：至少13700亿美元的资金缺口要从哪里添补。

　　OpenAI等明星公司烧钱不止，整个职业到2030年或将砸下5万亿美元，相当于烧掉一个英伟达！

　　而OpenAI每年需发明6500亿美元的新增收入，来这些出资取得合理报答。

　　安定是1985年建立的美国动力巨子，通过气、电等动力买卖敏捷扩张，后来还搞宽带、通讯等各种新事务。

　　在互联网与金融立异叠加的90年代，华尔街和媒体都把它当成「新经济」的明星。

　　一签几十年的合同，就把未来几十年的估计赢利一次性计入当期收入。成果便是：报表上赢利巨高，现金流却很差。

　　许多设壳公司，把失利项目的亏本和债款丢到表外，看上去资产负债表很洁净。到2001年，这种壳有上百个。

　　OpenAI倒不是造假的问题，仅仅这个泡沫现在有点大，人们都在想这个泡沫终究还能再大到哪里去？

　　在本钱与故事一起推高的AI浪潮中，真实的掣肘其实来自钢筋、水泥、变压器和电网。

　　很快，全部这些钱都马上变成了对「AI超算」设备的张狂收购——芯片、服务器、空调、变压器，乃至整个发电厂，包罗万象。

　　许多手握土地的人以为本身撞上了风口，想捞一笔快钱，却底子不明白这个职业的杂乱性和危险。

　　更何况，全部这些高端设备的出产和交给都有其物理极限，不是有钱就能随便变出来的。

　　像OpenAI和Anthropic这样的明星草创，至今仍在烧钱亏本，只能靠着向出资者出售股权和发行债券来为天价的投入输血。

　　依据高盛最近的一份陈述猜测，单单一个OpenAI，到2026年就可能烧掉750亿美元。

　　就连现金流富余的Meta，也开端玩起了杂乱的私募股权债款协议，把杠杆拉满。

　　举个最典型的比方：变压器——便是那种能把一栋修建接入电网的、房子巨细的灰色铁盒子。

　　就算美国有满意的电力喂饱每一个规划中的数据中心，现在也底子就没有满意的变压器。

　　据当地最大的发电设备制造商之一，GE Vernova的首席执行官Scott Strazik表明：

　　用他的话说，满意美国电力的预期需求，底子不是未来5年能处理的问题，而是「10到15年」。

　　上：全球数据中心容量（按能耗核算）；下：全球数据中心容量（按占地面积核算）

　　·当时容量为4.55亿平方英尺，2026年末猜测到达5.705亿平方英尺，2027年末猜测到达6.456亿平方英尺。

　　现在，AI和云核算巨子们掷下的全部赌注，正转化为房地产、修建、动力等天文数字般的本钱。

　　今日的谈天机器人和图片生成模型，未来能进化成更贵重的AI智能体，乃至人形机器人，为咱们包揽全部。

　　在把各种物理约束都考虑进去后，他们猜测到2030年，全球AI基建的总出资将高达 5万亿美元。

　　为了让这5万亿美元的出资能有10%的合理年化报答，AI产品每年有必要继续不断地发明6500亿美元的新增收入。

　　它比苹果公司一年的总收入还要多一半，更是OpenAI现在年收入（约200亿美元）的30多倍。

　　用一个更详细的方法来说，这相当于全球每一个iPhone用户，每个月都要为各种AI服务额定掏出35美元。

　　当然，也有分析师以为，AI变现的路子很广，比方广告、或许面向付费才能超强的企业客户供给专业服务。

　　一方面，AI公司和他们的本钱同伴在猜测时，好像对设备缺少的实际「选择性失明」；

　　但别忘了，实际国际的物理规律，决议了这场革新的推动速度；而市场经济的规律，将终究决议谁来为这场盛宴买单。

　　安定当年已经是「假赢利+真亏本」，而OpenAI现在是真有收入和产品运用的。

　　并且兼听则明，有人则以为两者没有可比性，安定是一群穿戴残次西服的家伙施行的圈套。

　　没有期望OpenAI成为下一个安定，可是期望安定的故事可以警醒OpenAI。